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美国上市

更新时间:2016-12-16 9:51:13 来源:www.onobbb.com 浏览次数:567
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美国上市知多少

亏损企业能上市吗?登尼特上市前置辅导总协调人陈浩天告诉您:可以的。以美国上市为例。但是首先,您需要了解美国上市的基本情况。本篇《美国上市知多少?》将向您介绍美国证券市场的基本情况、各上市版块以及各版块上市要求等各方面知识。


1.您了解美国证券市场概况吗?
美国作为全球的金融和资本中心,其资本市场具有成熟、规范以及资本活跃等特点。美国的证券市场是全世界最大的金融中心也是国际资金的聚集地,聚集着约10兆美元的游资。单日美国股市成交量约达40亿股,金额成交高达1000亿美元,其股票成交量约占世界总量的60%。而美国投资者对于购买外国股票特别是经济高速成长国家的股票亦怀有极大的兴趣和热情。每年购买的外国公司股票可达900多亿美元,其中,亚洲公司股票占50%以上。

美国的投资者包括各种基金、机构、个人等本土和境外的众多参与者,对投资目标的选择主要看公司的财务表现。就目前而言,美国投资者对于上市公司的关注点主要有三个:销售收入、利润及二者的增长性(增长率)。只要以上三个方面表现良好,美国的投资者是非常有兴趣投资的。有业绩的公司自然会吸引投资者,与公司的经营地点、注册资本、固定资产等都无直接关系。这一点同国内重视注册资本和资产规模的规则有很大的不同。

美国的证券市场多达五个不同的层级,为不同条件的中小型企业提供了更多的选择空间,能够在不同层级中找到自己适合的位置,想要上市的企业可依据本身的条件选择适当的交易市场来申请挂牌上市,进行股票交易。

美国的证券市场可分为5个层级,并且能继续细分为7个主要市场:
1)交易所:
允许美国以外企业挂牌的全国性股票交易所:纽约证券交易所(NYSE)和美国证券交易所(AMEX);
2)店头市场:
全球最大的股票交易市场:纳斯达克证券交易市场。由纳斯达克全国市场(NNM)及纳斯达克小资本市场(SM)组成;
3)电子板市场(OTCBB);
4)粉单市场(或称粉纸市场)(Pink Sheets);
5)非主流报价市场(Unsolicited Quote)。
其中,纽约证券交易所、美国证券交易所以及纳斯达克证券交易市场为现今美国三大主流证券交易市场。

2.美国上市相关管理机构有哪些?
1)The U.S. Securities and Exchange Commission(美国证券管理委员会),简称SEC,
网址:http://www.sec.gov/。美国证券交易委员会是美国国会成立的,负责监督证券市场及保障投资者利益的政府委员会。一般来说,大部分美国发行都必须在美国证监会注册。
2)Financial Industry Regulatory Authority(美国金融业监管机构),简称FINRA,网址:
http://www.finra.org/。美国金融业监管机构是美国最大的非政府的证券业自律监管机构,主要负责证券交易商于柜台交易市场的行为,以及投资银行的运作,监管对象主要包括5100家经纪公司、17.3万家分公司和66.5万名注册证券代表。
3)National Association of Securities Dealers(全美证券交易商协会),简称NASD,网址:
http://www.nasdaq.com/。全美证券商协会NASD(The National Association of Securities Dealers)。所有不在交易所市场交易的证券都要由全美证券商协会来制定规范。NASD是一个纪律严明的自律性组织。全美国所有的证券公司和证券经纪人都属于这个组织。NASD的会员证券商总共有5500多家,具有执照的证券经纪人则超过50万人。NASD有权审查及核准承销商、做市商、融资项目介绍人所得到的干股及佣金的合理性。
4)market maker(做市商),做市商是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的证券经
营法人作为特许交易商,不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价),并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
5)Public Company Accounting Oversight Board(美国公众公司会计监督委员会),简称
PCAOB,网址:www.pcaobus.org。美国公众公司会计监督委员会是私营的非盈利机构,目的是监督公众公司的审计师编制信息量大、公允和独立的审计报告,以保护投资者利益并增进公众利益。会计师事务所只有在PCAOB注册登记后,才可以参与对美国上市公司的审计业务。
6)证券律师工会


3.纽约证券交易所(NYSE)
New York Stock Exchange(纽约证券交易所)简称NYSE,网址www.nyse.com。纽约
证券交易所,是上市公司总市值第一,数量及市值第一,交易量第二的交易所,有大约2,800间公司在此上市,全球市值15万亿美元。纽交所是美国历史最长、最大且最有名气的证券市场,至今已有255多年的历史,上市股票超过3600种。纽交所约有3000家总市值高达1700万亿美元的大企业挂牌进行买卖,辖下共有400家左右的会员企业,每天约有3000人在交易场地工作,20个交易地点共400多个交易位。


4.美国证券交易所(AMEX)
American sotck exchange(美国证券交易所),简称AMEX,网址www.amex.com。
美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所,也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。美交所是美国第二大证券交易所,有超过1100只股票在此上市。在美交所上市的公司多为中、小型企业,因此股票价格较低、交易量较小、流动性较低。在还没有纳斯达克以前,一些企业由于无法达到纽交所的上市标准,就选择先在美交所上市,像石油公司艾克森(Exxon)和通用汽车(GeneralMotors),都是先于美交所上市并成长成为大企业后,才到纽交所上市。1998年,美交所被纳斯达克并购,但目前仍然独立营业。


5.纳斯达克证券市场(NASDAQ)
National Association of Securities Dealers Automated Quotation(纳斯达克证券市场)
简称NASDAQ,网址:www.nasdaq.com。纳斯达克证券市场是一个基于电子网络的无形市场,目前大约有5400家公司在该市场挂牌上市,是美国上市公司最多、股份交易量最大的证券市场。纳斯达克市场创建于1971年,是世界上第一个没有交易大厅的电脑交易市场,也是全世界第一个采用电子交易的股市,它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。每天在美国市场上换手的股票数中有超过半数的交易在纳斯达克上进行,大约有5500家公司的股票在这个市场上挂牌。


6.Pink Sheets(粉单市场)
Pink Sheets(粉单市场),网址:www.otcmarkets.com。粉单市场的功能是为那些
选择不在美国证券交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。粉单交易市场于1911年设立,是比OTCBB更低一级的报价系统。从上市要求、规模、交易情况看,粉单市场与OTCBB比较类似。粉单市场有自己独立的自动报价系统-OTCQX。
粉单市场是一种集中报价服务系统,收集并公布做市商在柜台交易中的实际交易及价格信息。在粉单市场的交易不会列出股票的卖出价和买入价,一般通过做市商来买卖粉单市场的股票。
粉单市场的门槛相对OTCBB低,许多实力较弱的公司宁愿放弃OTCBB市场而进入粉单市场。目前,在粉单市场流通股票的公司约有5000家。新浪就是选择先在粉单市场挂牌,在达到要求后,升板进入纳斯达克。现在,新浪的股票亦仍然活跃于粉单市场中。


7.Unsolicited Quote(非主流报价市场)
在粉单市场之下,还有一个门槛更低的报价系统,叫做非主流报价市场。进入这个市场的条件比粉单市场更为宽松,股票的流动性较差。对于一些刚刚成立的新公司,若想用挂牌来集小额资金的话,选择非主流报价市场是值得一试的。现时,非主流股票市场约有4000支股票活跃。

OTCBB、粉单市场和非主流报价市场以各自宽松的上市条件,成为中小型企业上市挂牌的不二选择。其中,除了在OTCBB挂牌需要一份由注册会计师出具符合US GAAP( 美国公认会计准则)规格的审计会计报告以及至少三名做市商为股票做市以外,粉单市场及非主流报价市场并不需要审计会计报告,而且无任何其他条件要求,对公司没有任何规模或盈利的要求。在美国,许多初创业的公司由于自身实力达不到三大主流交易市场的上市要求,退而求其次的选择OTCBB、粉单市场及非主流报价市场上市挂牌,达到融资的目的。待公司实力逐步增强,达到在三大主流市场上市的条件以后,再进行升板。同样,对内地中小型企业来说,由于自身实力等各方面因素,应该把眼光投向OTCBB、粉单市场及非主流报价市场,等待升入三大主流交易市场的机会。


8.Over the Counter Bulletin Board(美国场外柜台交易系统)
Over the Counter Bulletin Board(美国场外柜台交易系统),简称OTCBB,网址:
http://www.otcbb.com/。OTCBB电子报价系统提供实时的股票交易价和交易量。OTCBB上面流通交易的股票,都是不能达到在那斯达克全国市场(National Market)或小资本市场(Small Capital)上挂牌上市的要求,因此有人说它属于“未上市证券市场”。

OTCBB市场于1990年6月开始试运营,1998年4月,OTCBB在修正相关制度后,经美国证券委员会核准脱离试验阶段,正式成为一个正常市场。OTCBB成立至今仅有10几年的历史。目前大约有3255多支股票在OTCBB上挂牌报价,而参与报价的做市商约有350家,可以说,OTCBB成长速度非常之快,是美国最有影响力的小额证券市场之一。

OTCBB是由美国证券商协会(NASD)为那些无法达到三大主流证券交易市场上市要求的小型公司而成立的报价系统,由纳斯达克直接监管。它的主要功能是为做市商提供一个股票证券的即时报价系统,用来对一些中小型公司的股票进行证券交易活动。虽然OTCBB仅具有报价的功能,但是有了报价,投资者就可以经过做市商来购买股票,这样一来,也就实际达到了股票交易的目的。

在OTCBB上市的公司,只要净资产到400万美元,年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元,股东在300人以上,股价达到4美元一股,便可直接升入纳斯达克小资本市场。净资产达到600万美元以上,毛利达到100万美元以上的公司股票还可以直接升入纳斯达克全国市场。因此,OTCBB又被称为纳斯达克的预备市场。比如闻名世界的微软、思科等最初都是在OTCBB上市,从而发展壮大起来的。

一个在OTCBB挂牌公司,如想申请在主板市场挂牌上市,它只需要经过6-8个星期的挂牌程序,而不需要经过SEC(美国证券交易委员会)登记程序和公募程序。因为在OTCBB挂牌的公司已经是一个美国的公众公司,并满足了美国证监会对公众公司的所有要求,所以不存在美国证监会登记过程。同时挂牌也并非资金募集过程。

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